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仙乐健康虚假宣传欺骗消费者“佛系”挑选供应商或埋雷

2019-11-30 14:33:30

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罗九/研究员唐·魏丽英·李鸿/郑锦燕沪深资本集团编辑

2019年9月25日,仙乐健康科技有限公司(以下简称“仙乐健康”)正式登陆资本市场。在这方面,市场上也有许多好消息。根据中国产业研究报告网发布的《2019-2025年中国保健品市场深度研究与展望报告》,2017-2021年中国保健品消费市场年均复合增长率约为25.71%。

然而,近年来,仙乐的健康表现一直处于“过山车”上,毛利率远低于同行,存在过度包装和虚假宣传等涉嫌违规行为。与此同时,由于供应商高度集中,仙乐的主要卫生供应商有着“黑色历史”,原材料的隐性质量问题不容低估。

表演表演“过山车”虚假宣传“欺骗”消费者

仙乐健康成立于1993年,是营养和保健食品领域的综合性服务提供商,提供配方开发、工艺设计、标准研究、产品注册支持、产品生产等综合性专业服务。

近年来,仙乐的健康表现呈现出“过山车”的趋势。

2012年至2018年,仙乐健康经营收入分别为5.54亿元、6.99亿元、7.79亿元、8.24亿元、7.86亿元、13.3亿元和15.95亿元,分别比2013年至2018年增长26.17%、11.44%、5.89%、4.64%、69.23%和19.91%。到2019年上半年,营业收入将达到7.85亿元。

2012-2018年,仙乐健康净利润分别为4533.34万元、5545.4万元、6144.9万元、5662.6万元、70372.62万元、10429.9万元、20325.3万元,分别增长20.33%、12.65%、8.43%、1150.7%、85.18%和94.85%截至2019年上半年,净利润为8847.31万元。

同样,仙乐的健康毛利率远低于同行。

招股说明书显示,2016-2018年和2019年上半年,仙乐的健康毛利率分别为32.37%、32.99%、34.66%和33.3%。

与同行相比,2016-2018年和2019年上半年,汤臣北建有限公司的综合毛利率分别为64.4%、67.08%、67.66%和68.01%。通用营养中心公司的毛利率分别为33.86%、32.61%、33.19%和36.12%。可比同业的平均毛利率分别为49.13%、49.85%、50.45%和52.06%。

至于综合毛利率与同行业上市公司之间差异的原因,仙乐卫生解释说,主要是由于不同的经营模式和所处的不同子行业。

事实上,仙乐的健康问题不止于此。仙乐的健康被发现包装不当,并被怀疑过度包装。

根据招股说明书,从2016年到2017年,仙乐健康(不含艾云达)分别购买了1.07亿元和1.36亿元包装原料,分别占同期仙乐健康(不含艾云达)总购买量的22.2%和22.63%。

根据上海市政府发布的信息,2013年第一季度,上海市质量技术监督局对部分上海企业生产和销售的糖果点心(包括坚果类产品和油炸食品)、保健食品和茶叶的商品包装的计量和监督进行了专项检查。总共检查了60批商品。检验后发现8批不合格,不合格项全部为包装空隙。仙乐的健康鱼油软胶囊,浓缩磷脂软胶囊(梧州),就是其中之一。

根据上海市政府发布的信息,2015年上半年,上海市质量技术监督局对在上海销售的保健食品包装进行了监督抽查。总共抽查了6批商品。经检验,发现4批不合格,不合格项均为包装空隙。仙乐生产的鱼油软胶囊就是其中之一。

2015年5月1日,国家质量监督检验检疫总局和国家标准化管理局发布的《限制商品过度包装通则》正式实施。它要求在不损害商品包装功能的基本原则下,商品包装应轻便简单。包装的尺寸和形状应适当,结构应尽可能简化,以减少包装的层数和空隙率。过度包装是指超过正常包装功能要求,包装层数、包装空隙率和包装成本超过必要水平的包装。

此外,仙乐生产的健康产品也被报道涉嫌虚假宣传。

根据国家食品药品监督管理局[[2012]193号文件,仙乐健康保健食品(持证人)“维托里牌天然维生素E辅酶q10软胶囊(广告中注明的名称:全新的TaiQ10软胶囊)”具有经批准的“缓解体力疲劳、增强免疫力”的保健功能。广告宣称“心脑血管疾病无法治愈的神话已经被打破;例如,冠心病、胸闷、心悸和气短将在3-7天内消失。冠心病、心绞痛、心力衰竭、心肌梗塞、心肌肥厚等8周为心力衰竭患者看到奇迹;心律不齐、高血压、低血压、糖尿病、脑瘫、帕金森病等。,在4周内让每个脑病证人都抱有希望”等。保健食品的功能性宣传超出了食品药品监督管理部门批准的内容,包含利用消费者形象和姓名证明产品功效、不科学断言和功效保证等内容。,严重欺骗和误导消费者。

表现如坐过山车,毛利率低于同行,非法踩线涉嫌过度包装,虚假宣传,仙乐的健康陷入困境。然而,仙乐的健康问题远未结束,供应商可能高度集中。

依靠单一供应商采购占供应商集中度的99%以上或更高

除了仙乐自身的健康问题,其背后的供应商集中度或高水平不可低估。

根据招股说明书,仙乐的主要健康原料包括鱼油、明胶、维生素、鱼肝油、硫酸软骨素等。其中,鱼肝油、硫酸软骨素等原料可能存在集中供应的问题。

2016-2018年和2019年上半年,仙乐卫生从莱西夫购买了鱼肝油,分别占本期购买鱼肝油总量的80.54%、84.08%、96.96%和98.57%。嘉兴恒杰生物制药有限公司(以下简称“恒杰生物”)购买的硫酸软骨素分别占本期购买硫酸软骨素总量的86.02%、94.83%、99.74%和99.81%。

值得一提的是,仙乐的健康明胶原料也可能有高浓度的供应商。

根据仙乐健康2017年7月17日签署的招股说明书,美国大岭配料有限公司(以下简称“美国大岭”)、泰国桑德勒控股有限公司(以下简称“泰国桑德勒”)和包头东宝生物技术有限公司(以下简称“东宝生物”)是仙乐健康明胶原料的主要供应商。

2014年至2016年,仙乐卫生从上述三家供应商处采购的明胶总量分别为5672.7万元、6430.5万元和5064.8万元,分别占本期明胶采购总量的83.61%、94.32%和89.37%。

由此可见,2014年至2016年仙乐健康明胶购买总量分别为6781.81万元、6881.27万元和5667.23万元。同期,仙乐卫生从美国大岭分别购买明胶3367.31万元、3292.436万元和3159.31万元,分别占同期明胶购买总量的49.65%、57.56%和55.75%。

换句话说,在本报告所述期间,即2016-2018年和2019年上半年,仙乐健康明胶原料供应商高度集中,招股说明书中未披露。

关于一些原材料供应商的集中度或高水平,仙乐卫生在其招股说明书中表示,如果现有主要原材料供应商的运营或与现有主要原材料供应商的合作出现问题,可能会对仙乐卫生对应产品的生产和销售产生一定影响。然而,仙乐的主要卫生原材料供应商却饱受“黑色历史”的困扰。

硫酸软骨素的主要供应商多年来一直亏损?发展市场的“低价”

根据招股说明书,恒杰生物是仙乐健康原料硫酸软骨素的主要供应商。截至2019年上半年,仙乐健康对恒杰生物的采购量占本期硫酸软骨素采购总量的99.81%。仙乐的健康可能取决于横街生物。

然而,恒杰生物研发实力不足,其市场发展依赖于“低价”或“可靠”的合作伙伴。

根据恒杰生物2016年提交的公开转让说明书(以下简称“公开转让说明书”),恒杰生物成立于2001年,从事硫酸软骨素和硫酸软骨素粉末系列产品的研发、生产和销售。截至2015年10月31日,恒杰生物有33名员工,其中研发部门5名,生产部门12名。从员工的教育结构来看,横街生物、大专、高中及以下本科以上学历的人数分别为5人、10人和18人。

根据市场监督管理局的数据,截至2018年,恒杰生物社会保障参保人数最多为34人。这意味着恒杰生物公司的规模可能仍与2015年相似。

显然,横街生物公司规模小,员工受教育水平普遍较低。其研发实力也令人担忧。

根据公开转让指示,恒杰生物的核心技术人员是王青蓉和朱洪梅。王青蓉曾担任嘉兴嘉兴嘉兴生化厂业务主管,现为横街生物董事长。朱洪梅毕业于浙江师范大学植物学专业,曾是《中国红网》的编辑。他后来成为横街的生物研发人员,截至2016年2月26日,他仍然是横街生物研发的主管。

植物学专业毕业生和新闻网站编辑担任R&D导演,而恒杰的生物R&D人员可能被怀疑“专业不匹配”。

同时,横街生物研发成本率水平不高。2013年至2014年和2015年1月至10月,恒杰的研发费用分别为534,400元、319,200元和1,367,800元,分别占当期营业收入的1.64%、0.51%和2.11%。

从研发成果来看,恒杰生物只有一项名为“一种制备高纯度硫酸软骨素的方法”的专利,该专利发明并非“自主研发获得”。根据公开转让指示,横街生物与浙江工业大学于2007年签署了合作开发协议。根据协议,浙江工业大学主要负责机械化学萃取技术的小规模研究和中试设计,项目研究成果由双方共享。项目开发完成后,专利技术将由双方共同拥有。

在研发实力或实力不足的情况下,恒杰生物的经营业绩不尽如人意,多年来一直亏损。

根据公开转让招股说明书,恒杰2013-2014年和2015年1-10月的营业收入分别为3265.1万元、6213.57万元和6470.3万元,净利润分别为-302.1万元、-50.8万元和-59.18万元。同期,恒杰的毛利率分别为7.12%、7.49%和8.44%。

对此,恒杰生物解释说,这主要是由于产品毛利率低。截至2016年2月26日,恒杰生物尚未获得gmp认证,不具备生产医药级硫酸软骨素的资格。产品主要是食品级硫酸软骨素。与医药级硫酸软骨素相比,该系列产品进入壁垒更低,市场竞争更激烈。报告期内,恒杰生物一直在以较低的价格开拓市场。

上述种种迹象表明,恒杰的生物或研发实力不足,产品竞争力薄弱。更糟糕的是,横街生物仍然存在涉嫌虚假宣传和环境污染的问题。

根据建安市监察厅[2019][76号文件,恒杰生物开始在公司官方网站(网站为www.jiasibiochem.net.cn)上使用虚假广告语言,如“嘉兴恒杰生物制药有限公司,最早、最专业、最大的硫酸软骨素生产商(药品生产许可证)”和“嘉兴恒杰生物制药有限公司,成立于1997年,是一家专业生产硫酸软骨素产品的高科技企业”,被罚款3100元。

据媒体报道,2011年6月,恒杰生物(Hengjie Biology)生产车间发生爆炸,造成1人死亡,2人受伤。

2017年,恒杰生物因违反安全规定甚至收到两张“吃”的罚单。

根据文件,没有。恒杰生物建安公(七)发[2017]12317号,未按要求记录剧毒化学品和爆炸性危险化学品的销售和购买的违法行为。

根据(南)安全监管处罚条例第32号文件《[2017》,恒杰生物未能制定应对潜在事故的计划,违反了法律。

根据《公示催告》,根据《南环罚款决定》[2013年第30号文件,嘉兴市南湖区环保局在横街生物现场检查中发现废水直接排入管网,并对横街生物处以3万元罚款。

嘉兴市南湖区环保局根据南环发决字[2013]83号文件,在横街生物现场检查中发现废水直接排入管网,横街生物被罚款5万元。

这表明,仙乐健康硫酸软骨素的主要供应商担心其强度、频繁违规行为或“猪队友”。另一方面,明胶是仙乐的主要卫生原料,其主要供应商对环境罚款“宽大”或不友好。

主要明胶供应商经常违反环境法规或缺乏社会责任意识。

作为仙乐健康明胶原料的主要供应商,泰森德勒、大岭和仙乐健康的合作可以追溯到2014年。在本报告所述期间,即2016年至2018年和2019年1月至6月,美国的特塞纳和大岭仍然是仙乐排名前五的保健供应商。

然而,根据沪深资本集团“黄金证据研究”的研究,泰国桑德勒和美国大岭都有环境违法的“黑史”。

根据招股说明书,泰国桑德勒包括其子公司浦邦明胶(黑龙江)有限公司(以下简称“浦邦明胶黑龙江”)、浦邦明胶(温州)有限公司(以下简称“浦邦明胶温州”)等。

根据平环刑字[2015]第172号文件,2015年7月16日,浦邦明胶温州分公司因超标排放水污染物被罚款29.9万元。

根据平环刑字[2016]第12号文件,2016年4月13日,浦邦明胶温州公司因丢弃和散落工业固体废物被罚款3.5万元。

根据平环刑字[2017]第61号文件,2017年4月24日,温州浦邦明胶有限公司建立了私人地下管道。废水处理设施中的部分锅炉水通过厂外循环池管排出环境,排出的水样ph值为12.29,超标污染环境。温州浦邦明胶的上述行为构成了设置秘密管道的行为,并被罚款10万元。

此外,值得一提的是,根据市场监督管理局的数据,浦邦明胶温州的清算已经取消,取消日期为2019年5月14日。

根据黑环法[[2014]132号文件,浦邦明胶黑龙江有限公司因“延期试生产但不验收”的问题,被责令在2014年12月15日的期限内完成验收手续。

据黑环法[[2014]19号文件,黑龙江浦邦明胶厂由于存在煤场和灰渣没有防尘措施。齐齐哈尔市环保局决定对多管除尘器末端漏风、运行异常等问题进行行政处罚。

根据环法黑色巡检局2017年[11号文件,齐齐哈尔市环保局命令黑龙江浦邦明胶公司立即纠正自动监测设施中试剂过期的问题。

根据黑龙江省生态环境厅的数据,浦邦明胶黑龙江公司被列入2015-2018年重点监控企业名单。

而美国的大岭也“踩在了雷声上”,以保护环境。

根据招股说明书,美国大岭包括其附属公司罗赛洛(广东)明胶有限公司(以下简称“广东罗赛洛”)、罗赛洛(大安)明胶有限公司和罗赛洛(温州)明胶有限公司

根据goodjobsfirst数据,自2000年以来,大岭总共发生了22起环境违规事件和32起工作场所安全或健康违规事件。

根据广环处罚文件[[2015]37号,罗赛洛广东省存在超标水污染物的违法行为。责令立即拆除调节池内的阀门和地下管道,停止超标排放污染物的行为,并处5万元罚款。

选择与实力令人担忧、缺乏社会责任感的供应商合作,能否保证在仙乐健康采购的原材料质量?作为下游产品制造商,其产品质量如何?至于仙乐的健康状况,其资本市场道路可能仍面临考验。郑锦·闫希会关注公司上市后的表现。

本文来源于对金质证书的研究。

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